財報說

選股時，你看重什么指標？
公司毛利率？凈利率？資產周轉率？……盈利和運營數據好的公司，一定值得買嗎？
很遺憾，答案是否定的。因為這些數據其實是可以通過一些辦法“做出來”的。
如何擁有一雙透視眼，在選股時，快速看出企業的隱藏風險呢？

一、功能介紹

在企業的財務報表中，有5個透露公司業績衰退、報表異常的常見特征。遺憾的是，大部分投資者都沒有提前識別到危機。
【財報說】的排雷指標，可以逐一對每個企業的常見雷區進行掃描，提前為您預警，企業的未爆地雷。

• 企業償債能力
• 過高商譽
• 現金水位過低
• 企業杠桿異常

等等等... 提前預警企業未爆地雷，進行安全投資決策。

二、使用方法

1、進入途徑

在財報說搜索框中，輸入公司名詞或股票代碼；或者點擊財報說頁面中的股票名稱，進入個股詳情頁，在快速分析中，點擊【排雷指標】即可查看；

2、評判標準

1）償債能力
流動比率 > 100 %，表示企業絕對能抵債；
速動比率> 100 %，表示公司的流動性狀況越好；
利息保障倍數> 5 ，代表公司通過營業活動賺的錢能夠支付 5 次利息；
注意：如果償債能力過低，說明公司對債務問題的應對能力較差，一旦發生債務風險，就會陷入危機。

2）商譽
一般較好的情況是：商譽/總資產< 4.5%
注意：過高的商譽，說明公司用過高溢價收購資產，有掏空公司資產的嫌疑，和資產貶值的風險。

3）現金與約當現金比率
對于一家公司來說，現金和約當現金占總資產比率最好 > 10%。
注意：「現金流斷裂」指的就是這個數值過小。

4）杠桿倍數
注意：行業中位數乘于1.3倍以內是杠桿合格值，過大的杠桿倍數，企業將有可能面臨財務風險。
5）短期借款
短期借款: 現金< 70%，
且短期借款 : 企業價值(EV) < 40%
注意：短期借款比例過高，企業資金壓力越大。

三、背后原理

企業的股價與企業未來經營/增長能力以及未來現金流生成有極大的正相關。
企業的脆弱性與以下指標相關

• 償債能力（流動能力、速動能力、利息保障倍數過低，容易周轉不靈，直接倒閉）
• 杠桿結構（如借債太多，會有利息壓力）
• 現金水位（若現金比例太少，遇到經濟不景氣容易受到重創）

故財務報表若有以上情況，此功能會發出警示。

四、詳細解釋

1、償債能力

公司的償債能力就相當于人的免疫系統。
我們時不時就會有點小感冒，如果你的免疫系統夠強，也許你睡一天就沒事了。 反之，如果你的免疫系統脆弱，那小感冒將發展成肺炎，后面演變成敗血癥走了也是有可能的?！?
同理，如果一家公司的償債能力過低，說明公司對債務問題的應對能力較差，一旦發生債務風險，就會陷入危機，甚至直接倒閉。
我們通過以下三個指標，來判斷公司的償債能力：

1、 流動比率
流動比率= 流動資產總額/ 流動負債總額，它反映公司的短期清償能力。
就是說把所有 “流動資產”全部拿去賣了以后，能不能抵債。即流動資產能夠多大程度地快速轉換成現金。
選擇公司時，流動比率要大于 > 100 %。表示企業絕對能抵債。

2、 速動比例
速動比率 =企業的速動資產 / 流動負債總額，它反映公司的最快速清償能力。
因為 “流動資產” 在大多數的情況下，是指 “應收帳款 + 存貨”。但是存貨不是你今天想要”全部賣掉” 就能馬上脫手。打折賤價大甩賣，或者賣不出去的可能性也都很高。所以速動比指扣掉存貨以后是不是能夠抵債。
速動比率越高，表面公司的流動性狀況越好，一般該比率需要大于 100%。

3、 利息保障倍數
利息保障倍數= 企業經營的營業凈利/ 利息費用，它反映公司的利息支付能力。
即借高債，能不能還上利息，公司的營業凈利能支付幾次應支付債權人的利息。
利息保障倍數越高，則清償借款的能力越強。
利息保障倍數在 5 倍以上最好，代表公司通過營業活動賺的錢能夠支付 5 次利息。 如果利息保障倍數在 10 倍以上，則可以說明公司的穩定性非常高。

2、商譽

什么叫商譽，簡單的說，是收購一家公司時，多花的那部分錢。
舉例：甲公司近期打算并購乙公司，乙公司擁有資產100萬，負債40萬，股東權益60萬。
正常來說乙公司值多少錢？乙所有的-乙欠人的，即100萬-40萬=60萬。
這60萬是公司的凈資產，也就是公司凈值。
但乙會同意按照公司的凈值出售公司嗎？肯定不會??！
如果最終雙方協商，甲公司用200萬并購乙公司。
那么，200萬-60萬=140萬，這多出來的140萬就是甲公司的商譽?！?
一般較好的情況是：商譽/總資產< 4.5%
過高的商譽，說明公司用過高溢價收購資產，有掏空公司資產的嫌疑，和資產貶值的風險。

3、現金與約當現金比率

現金與約當現金比率= 現金+約當現金（現金等價物+有價證券）/ 總資產
約當現金也叫現金等價物，是指短期且具有高度流動性的短期投資，因為變現容易且交易成本低，因此可視為現金。
即任何能在90天之內變成現金，對公司來說，它就是一種很像現金的資產。
看一個公司的存活能力，看的不是利潤或者資產，而是現金。
因為公司的現金，就相當于人的血液，血液少，人就活不下去了。
而在經濟不景氣的時候，即使公司有資產，無法變成現金的話，同樣容易受到重創。
對于一家公司來說，現金和約當現金占總資產比率最好 > 10%?！脯F金流斷裂」指的就是這個數值過小。

4、杠桿倍數

杠桿倍數（權益乘數）＝ 資產總額/股東權益總額 ，表示企業的負債程度。
杠桿的原理，本身就是借債去加速發展，但一定要注意，“千萬不要把到自己破產了”。
杠桿倍數越大，說明股東投入的資本在資產中所占比重越小，資產負債比率就越大，不僅會有利息壓力，而且會削弱公司抵御外部沖擊的能力。
行業中位數乘于1.3倍以內是杠桿合格值，過大的杠桿倍數，企業將有可能面臨財務風險。

5、短期借款

短期借款，指企業從銀行或其他金融機構，借入的償還期在一年以內的各種借款。
金融危機期間，很多中小企業經營上出現困難，從銀行貸不到款，只好通過高利貸來保住資金鏈條不斷裂。但時間一長，經營未能好轉，再加上高昂的利息，最后還是只能倒閉。 這也是巴菲特格外小心避免短期借款的最主要原因。
過多的短期債務，會使企業面臨更大的流動性風險，對企業現金流和償付能力提出更大的挑戰，如果企業不能迅速進行調整，這對企業的經營無疑是雪上加霜。
短期借款比例過高，企業資金壓力越大。